雷达财经出品 文|佳淇 编|深海
8月12日，康迪科技（KNDI.US）股价盘中一度飙升21.7%，最终报收于1.31好意思元，涨幅达13.91%，成交量较8月11日飞荣达7021.62%。这一异动源于当日早间的一则公告：子公司中换电与宁德期间认真签署换电站设备供应合同，两边首个重卡换电站订单已开动对接。
在阅历了已往一年耗损、净利润同比下滑的背后下，康迪车业正通过转型成为“康迪科技”，凭借从“制造出海”到“智造出海”，以及如今的“生态出海”的“三海计谋”，试图撕掉已往传统制造企业的标签，向技艺驱动型平台跃迁。
换电业务：绑定宁德期间，切入千亿赛说念
康迪这次与宁德期间的衔尾，是其换电边界的精深里程碑。
凭证合同，旗下子公司中换电（浙江）科技有限公司将成为宁德期间换电站核心设备供应商，聚焦重卡换电站建设。
这一布局直指两大趋势：1. 政策红利：好意思国《通胀削减法案》对原土清洁能源基础设施提供高额补贴，换电设备属于要点守旧边界；2. 市集需求：寰球重卡电动化加快，2024年北好意思换电市集限制磋议简略50亿好意思元，而宁德期间占据寰球能源电板40%份额，绑定龙头意味着平定订单。
康迪的换电技艺积存可回想至十年前，但其买卖化长久滞后。这次衔尾将借助宁德期间的渠说念与品牌势能，快速绽开市集，并为后续乘用车换电场景铺路。
智能机器东说念主：对准北好意思安防与高端耗尽场景
在7月的寰球东说念主工智能大会（WAIC）上，康迪通知了两项要道布局。
其一是与“杭州六小龙”之一的云深处科技衔尾，纠合开发高尔夫智能装备及北好意思安防巡检四足机器东说念主，后者针对工业安防巡检场景；
其次是与浙江大学建立纠合磋磨院，聚焦环境感知与指导限度算法，鼓舞机器东说念主技艺买卖化落地。
康迪的机器东说念主计谋高度垂直化，北好意思安防市集年限制超百亿好意思元，因劳能源资本上流，智能巡检需求要紧；而高尔夫智能装备则对准高端自在耗尽市集，与其现存高尔夫球车业务酿成协同。
寰球化2.0：从“居品出海”到“生态赋能”
最近，康迪董事长董学勤在2025 DEMO WORLD大会上建议：“中国智造出海需完成三级跳——制造出海、智造出海、生态出海。”
康迪的本质旅途明晰：
1. 供应链原土化：好意思国德州工场已竣事高尔夫球车土产货化分娩，阴私关税酿成壁垒；与中比新能源（CBAT）合伙建设好意思国锂电板工场，首期电板包拼装技俩2026年投产，知足《通胀削减法案》补贴条目；
2.渠说念多元化：当今康迪已凯旋入驻Lowe's、Costco等北好意思一千多家零卖商超，同期具备丰富的经销商集结。
3. 品牌场景化：纠合家居零卖巨头Lowe's推出NFL主题高尔夫球车，散失32支球队粉丝群体。
北好意思市集对康迪的计谋兴致超卓，其占寰球非公路车市集80%以上的份额，磋议2034年限制达68亿好意思元，且电动化渗入率不及20%，远未饱胀。
财务压力与转型阵痛
尽管计谋布局亮眼，康迪的财务数据仍显严峻。2024年，康迪财报闪现其营收1.28亿好意思元（同比+3.2%），净耗损5095万好意思元，主因一次性财富减值2413万好意思元及搞定过问激增。
通过财报咱们不错发现，其最核心的问题是业务结构失衡。越野车及零部件孝顺91%收入，锂电板、换电等新业务占比不及5%。
对比行业，举例绿通科技（国内高尔夫球车龙头）2024年营收14.7亿好意思元，净利率18%，主攻高端定制化车型；丰茂股份（橡胶传动带龙头）借米其林品牌授权霸占国外市集，国外毛利率达40%；涛涛车业，其后者居上以性价比上风掠取康迪北好意思市集。
康迪的挑战在于，新业务需握续输血，但核心业务盈利能力仍待加强。2024年其越野车毛利率虽擢升至30.8%，但净利率为-53.9%，销售团队业务能力较着不及。好在如今新业务渐渐伸开补王人短板，或有新的简略增长亮点。
异日预测：三大各异化壁垒上风
如今，康迪的转型升级照旧步入“深水区”。其主要有三大上风：
1. 换电+机器东说念主双技艺协同：换电站的机械限度与机器东说念主指导算法同源，研发资源可复用。举例换电机械臂的精度限度技艺可搬动至安防机器东说念主；
2. 北好意思渠说念复用效应：现存高尔夫球车经销商可快速导入换电设备及安防机器东说念主，裁减市集开拓资本；
3. 政策红利：通过好意思邦土产货化分娩赢得补贴，同期期骗中国供应链降本。举例电板包工场电芯初期由中比新能源东南亚基地供应，后期转好意思邦原土分娩，竣事关税与补贴最优解。
从“活命”到“增长”则需要要道一跃。
短期来看，宁德期间换电站订单落地、好意思国电板工场投产程度都会影响营收；而从长久来看，若换电设备与机器东说念主业务营收占比超30%，估值逻辑将从传统制造切换至智能装备，PE核心有望从面前的5倍向行业均值15倍开导。
同期也需要放心风险：新业务研发过问导致现款流承压；北好意思政策补贴变动；与云深处、宁德期间的衔尾尚在初期。
结语：中概股转型的微不雅样本
康迪科技的解围，映射出中国制造业出海的范式搬动——从低价代工到技艺赋能，从单一居品到场景生态。
其计谋卡位的换电与机器东说念主赛说念，兼具政策红利与市集增量，但能否将蓝图更变为可握续盈利，仍需穿越财报的袭击之地。
为止发稿，康迪市值仅1.2亿好意思元，若新业务放量，这一被低估的“北好意思迷你电动车指导者”或迎来价值重估。
（注：数据起原体育游戏app平台，康迪财报、宁德期间公告、寰球东说念主工智能大会实录、DEMO WORLD论坛演讲等。）